운동량 거래 전략의 비용 후 수익성은 영국으로부터의 더 많은 증거

모멘텀 트레이딩 전략의 비용 후 수익성 : 영국으로부터의 추가 증거.

27 Pages 게시 됨 : 2007 년 8 월 15 일

Sam Agyei-Ampomah.

Cranfield University - 경영 대학원.

이 논문은 1988-2003 년 동안 영국에서의 모멘텀 트레이딩 전략의 비용 후 수익성을 조사하고 전략과 관련된 주식 집중, 매출액 및 거래 비용에 대한 직접적인 증거를 제공합니다. 거래 비용을 고려한 후에는 모멘텀 전략의 수익성이 더 짧은 시야로 사라지지만 더 긴 시야로 남아 있음을 알게됩니다. 실제로, 6 개월간의 순위 결정과 보유 기간의 경우, 구현 비용이 가능한 수익을 능가하므로 대부분의 평균 투자자에게는 수익성있는 모멘텀 수익을 기대할 수 없습니다. 그러나 포트폴리오 회전율과 관련 비용이 감소함에 따라 6 개월을 초과하는 순위 및 / 또는 보유 기간에 대한 사후 비용 수익성을 발견하게됩니다. 우리는 비교적 크고 액체 인 주식의 하위 표본에 대해서도 비슷한 결과를 얻었다.

Sam Agyei-Ampomah (연락처 작성자)

Cranfield University - 경영 대학원 ()

베드 퍼드 셔, MK43 0AL.

종이 통계.

관련 전자 잡지.

Wiley-Blackwell : 유럽 재무 관리 저널.

이 주제에 대한 더 많은 큐레이터 기사를 보려면이 무료 저널을 구독하십시오.

자본 시장 : 시장 효율성 e 저널.

이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.

유럽 ​​재정 전자 저널.

이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.

IO : 확고한 구조, 목적, 조직 및 전자 저널 계약.

이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.

유럽 ​​경제학 : Microeconomics & Industrial Organization eJournal.

이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.

모멘텀 트레이딩 전략의 비용 후 수익성 : 영국으로부터의 추가 증거.

이것은 Wiley-Blackwell 출판지입니다. Wiley-Blackwell 출판 비용은 $ 38.00입니다.

다른 사람에게 배포 할 수 있도록이 용지를 복사 할 수있는 권리를 구입하려면 수량을 선택하십시오.

빠른 링크.

약.

쿠키는이 사이트에서 사용됩니다. 거부하거나 더 자세히 알아 보려면 쿠키 페이지를 방문하십시오. 이 페이지는 0.125 초 내에 apollo2에 의해 처리되었습니다.

모멘텀 트레이딩 전략의 비용 후 수익성 : 영국으로부터의 추가 증거.

27 Pages 게시 됨 : 2007 년 8 월 15 일

Sam Agyei-Ampomah.

Cranfield University - 경영 대학원.

이 논문은 1988-2003 년 동안 영국에서의 모멘텀 트레이딩 전략의 비용 후 수익성을 조사하고 전략과 관련된 주식 집중, 매출액 및 거래 비용에 대한 직접적인 증거를 제공합니다. 거래 비용을 고려한 후에는 모멘텀 전략의 수익성이 더 짧은 시야로 사라지지만 더 긴 시야로 남아 있음을 알게됩니다. 실제로, 6 개월간의 순위 결정과 보유 기간의 경우, 구현 비용이 가능한 수익을 능가하므로 대부분의 평균 투자자에게는 수익성있는 모멘텀 수익을 기대할 수 없습니다. 그러나 포트폴리오 회전율과 관련 비용이 감소함에 따라 6 개월을 초과하는 순위 및 / 또는 보유 기간에 대한 사후 비용 수익성을 발견하게됩니다. 우리는 비교적 크고 액체 인 주식의 하위 표본에 대해서도 비슷한 결과를 얻었다.

Sam Agyei-Ampomah (연락처 작성자)

Cranfield University - 경영 대학원 ()

베드 퍼드 셔, MK43 0AL.

종이 통계.

관련 전자 잡지.

Wiley-Blackwell : 유럽 재무 관리 저널.

이 주제에 대한 더 많은 큐레이터 기사를 보려면이 무료 저널을 구독하십시오.

자본 시장 : 시장 효율성 e 저널.

이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.

유럽 ​​재정 전자 저널.

이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.

IO : 확고한 구조, 목적, 조직 및 전자 저널 계약.

이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.

유럽 ​​경제학 : Microeconomics & Industrial Organization eJournal.

이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.

모멘텀 트레이딩 전략의 비용 후 수익성 : 영국으로부터의 추가 증거.

이것은 Wiley-Blackwell 출판지입니다. Wiley-Blackwell 출판 비용은 $ 38.00입니다.

다른 사람에게 배포 할 수 있도록이 용지를 복사 할 수있는 권리를 구입하려면 수량을 선택하십시오.

빠른 링크.

약.

쿠키는이 사이트에서 사용됩니다. 거부하거나 더 자세히 알아 보려면 쿠키 페이지를 방문하십시오. 이 페이지는 0.109 초 내에 apollo1에 의해 처리되었습니다.

모멘텀 전략의 수익성.

주가의 연속성을 기반으로 한 모멘텀 전략은 자금 관리자와 투자자들 사이에서 폭 넓은지지를 얻고 있습니다. 과거 기대 수익 및 컨센서스 예측치 변경을 바탕으로 과거 수익률 및 이익 모멘텀 전략을 바탕으로 주가 모멘텀 전략의 수익성을 평가했다. 이 전략은 중간 지평에 유리한 것으로 판명되었습니다. 그러나 추격 세력은 높은 매출액을 창출 할 수 있습니다. 따라서, 모멘텀 전략을 구현하려면 거래 비용 관리에 중점을 두어야합니다. 전략을 비교해 보면 뚜렷한 현상을 반영하고 수익원에 대한 정보를 제공했다는 증거를 얻을 수있었습니다. 그 결과 시장이 정보의 가치에 미치는 영향을 충분히 반영하지 못하고 있음을 알 수 있습니다.

귀하의 액세스 옵션.

CFA Institute 회원.

요청한 콘텐츠에 액세스하십시오. 아직 로그인하지 않은 경우 로그인해야 할 수 있습니다.

이 발행물에 대한 액세스 권한이 있거나 지난 30 일 이내에 물품 당 상품 지불을 통해이 컨텐츠를 구매 한 경우 로그인하여 컨텐츠를보십시오.

개인 투자자를위한 이익 모멘텀 트레이딩 전략.

추상.

거의 30 년 동안 과학 연구는 모멘텀 투자 전략을 모색하고 다양한 금융 시장에서 안정적인 초과 수익률을 관찰했습니다. 그러나 일반적으로 그러한 연구에서 분석 된 거래 전략은 짧은 매도 제약으로 인해 개인 투자자가 접근 할 수 없으며 높은 거래 비용으로 인해 수익성이 떨어집니다. 이러한 제약 조건을 반영하여 소수의 개별 주식에 대한 초과 수익을 활용하는 단순화 된 모멘텀 트레이딩 전략을 모색합니다. 1991 년 7 월부터 2010 년 12 월까지 뉴욕 증권 거래소의 미국 자료를 바탕으로 현실적인 거래 비용 및 위험 요인을 고려한 후 이러한 단순화 된 모멘텀 전략이 벤치 마크보다 우수한 지 분석합니다. 우리는이 전략이 초기 투자 금액이 5,000 달러 이상인 개인 투자자들에게 실제로 적용될 수 있음을 발견했습니다. 이 실제 거래 전략을 개선하려는 추가 시도에서, 우리는 소수의 "승자"주식의보다 빈번한 거래로 구성된 중첩 모멘텀 거래 전략을 분석합니다. 우리는 거래 빈도를 증가 시키면 초기에는 위험 조정 수익률이 최적의 포인트까지 올라가고 과도한 거래 비용이 장면을 지배하기 시작한다는 것을 알 수 있습니다. 교정 연구에서 우리는 포트폴리오의 초기 투자 금액에 따라 최적의 운동량 거래 빈도가 2 년에서 1 개월에 이르는 것을 발견했습니다. 2015 년 금융 시장 연구를위한 스위스 스위스 학회.

다운로드 정보.

파일을 다운로드하는 데 문제가 발생하면 먼저 해당 파일을 보려면 적절한 응용 프로그램이 있는지 확인하십시오. 추가 문제가있는 경우 IDEAS 도움말 페이지를 읽으십시오. 이러한 파일은 IDEAS 사이트에 없습니다. 파일이 커질 수 있으므로 인내심을 가져주십시오.

이 문서에 대한 액세스가 제한되어 있으므로 "관련 연구"(아래 참조)에서 다른 버전을 찾거나 다른 버전을 검색 할 수 있습니다.

서지 정보.

볼륨 (연도) : 29 (2015)

관련 연구.

JEL 분류별 관련 논문 찾기 : G11 - 금융 경제 - - 일반 금융 시장 - - - 포트폴리오 선택; 투자 결정 G12 - 금융 경제 - - 일반 금융 시장 - - - 자산 가격; 거래량; 채권 이자율 G14 - 금융 경제 - - 일반 금융 시장 - - - 정보 및 시장 효율성; 이벤트 스터디; 내부자 거래.

참조.

참고 문헌은 아이디어에 나와 있습니다.

인용문 또는 참조 오류를 신고하거나 인용 저작물의 등록 저자 인 경우 RePEc 작성자 서비스 프로필에 로그인하고 '인용문'을 클릭하고 적절하게 조정하십시오.

William N. Goetzmann & Alok Kumar, 2001. "주식 포트폴리오 다양 화"NBER 워킹 페이퍼 8686, 경제 연구 국장, Alok Kumar & William N. Goetzmann, 2001. "Equity Portfolio Diversification"Yale School of Management Working 논문 ysm236, 예일 경영 대학원. William N. Goetzmann & Alok Kumar, 2004. "Equity Portfolio Diversification"경영 예일 경영 대학원 ysm17, 예일 경영 대학원. K. Geert Rouwenhorst, 1998. "국제 모멘텀 전략", 미국 재무 학회지, vol. 53 (1), 페이지 267-284, 02.

K. Rouwenhorst, 1996. "국제 모멘텀 전략"Yale School of Management Working Papers ysm36, 예일 경영 대학원, 2008 년 2 월 1 일 개정. Laurent Barras & Olivier Scaillet & Russ Wermers, 2010. "뮤추얼 펀드 성과의 거짓 발견 : 측정 추정 된 알파 (Alphas)의 행운 ", 재무 학회지, 미국 금융 협회, vol. 65 (1), pages 179-216, February.

Olivier Scaillet & Laurent Barras & Russell R. Wermers, 2005. "뮤추얼 펀드 성과의 거짓 발견 : 추정 알파의 행운 측정", Working Paper CEB 05-014.RS, ULB - Universite Libre de Bruxelles. Laurent BARRAS & Olivier SCAILLET & Russ WERMERS, 2005. 스위스 펀드 연구소 연구 보고서 시리즈 08-18 스위스 재정 연구소의 2008 년 9 월 개정 된 "뮤추얼 펀드 성과의 거짓 발견 : 추정 된 알파 상태의 운 측정"Laurent BARRAS & Olivier SCAILLET & 러스 WERMERS, 2005. "뮤추얼 펀드 성과의 거짓 발견 : 추정 된 알파 상태의 행운 측정"FAME Research Paper Series rp163, 금융 자산 관리 및 엔지니어링 센터. Barra, Laurent & Scaillet, Olivier & Wermers, Russ, 2009. "뮤추얼 펀드 성과의 잘못된 발견 : 추정 된 알파의 행운 측정", CFR Working Papers 06-02, 쾰른 대학 재무 연구 센터 (CFR). Sam Agyei-Ampomah, 2007. "모멘텀 트레이딩 전략의 비용 후 수익성 : 영국의 추가 증거", 유럽 재무 관리, 유럽 재무 관리 협회, vol. 13 (4), 776-802 페이지. Fama, Eugene F. & French, Kenneth R., 1993. "주식 및 채권 수익률의 공통 위험 요인", Elsevier, vol. 33 (1), 3-56면, 2 월. William F. Sharpe, 1964. "자본 자산 가격 : 위험 조건 하에서 시장 균형 이론", 미국 재무 학회지, vol. 19 (3), pages 425-442, September. Eugene F. Fama & Kenneth R. French, 2008. "해부학 적 이상 현상", 미국 재무 학회지, vol. 63 (4), pages 1653-1678, August. Newey, Whitney & West, Kenneth, 2014. "간단하고 긍정적 인 준결 정성, 이분 산성 및 자기 상관성 일관 공분산 행렬"Applied Econometrics, Publishing House "SINERGIA PRESS", vol. 33 (1), 125-132 페이지.

Newey, Whitney K & West, Kenneth D, 1987. "간단하고 긍정적 인 준결 정성, 불확실성, 자기 상관성, 일관된 공분산 행렬", Econometrica, Econometric Society, vol. 55 (3), pages 703-708, May.

Whitney K. Newey & Kenneth D. West, 1986. NBER Technical Working Papers 0055, 경제 연구 국 (National Bureau of Economic Research) Cakici, Nusret & Fabozzi, Frank J. "간단하고 긍정적 인 준결정, 한정된 통계 분석 및 자기 상관성 일관된 공분산 행렬 & Tan, Sinan, 2013. "신흥 시장 주가 수익률의 크기, 가치 및 모멘텀", Emerging Markets Review, Elsevier, vol. 16 (C), 46 ~ 65 쪽. Clifford S. Asness & Tobias J. Moskowitz & Lasse Heje Pedersen, 2013. "가치와 힘의 도처", 재무 학회지, 미국 금융 협회, vol. 68 (3), pages 929-985, June. 데이비드 레이 (David Rey) & 마커스 슈미트 (Markus Schmid), 2007. "실현 가능한 추진력 전략 : 스위스 주식 시장의 증거"Springer의 금융 시장 및 포트폴리오 관리, 스위스 금융 시장 연구회, vol. 21 (3), pages 325-352, September.

David Rey & Markus M. Schmid, 2005. "실행 가능한 모멘텀 전략 - 스위스 증시의 증거"2005/12, 바젤 대학교 경영 경제 학부 워킹 페이퍼. Narasimhan Jegadeesh, 2001. "모멘텀 전략의 수익성 : 대안에 대한 평가", 미국 재무 학회지, vol. 56 (2), pages 699-720, April. K. Geert Rouwenhorst, 1999. "신흥 시장에서 현지 수익률 및 이직", American Finance Association, vol. 54 (4), pages 1439-1464, August.

K. Rouwenhorst, 1998. "Yale School of Management Working Papers, Yale School of Management, 2001 년 3 월 1 일 개정."신흥 주식 시장의 지역 수익률 및 이직 ", John M. Griffin & Xiuqing Ji & J. Spencer Martin, 2003 "모멘텀 투자 및 비즈니스 사이클 위험 : 장대에서 장대에 이르는 증거", 미국 재무 학회지, vol. 58 (6), pages 2515-2547, December. Panagiotis Andrikopoulos & James Clunie & Antonios Siganos, 2013. "단기 매매 제약 및 '양적 투자 전략', The European Journal of Finance, Taylor & Francis Journals, vol. 19 (1), pages 19-35, January. Jegadeesh, Narasimhan & Titman, Sheridan, 1993. "우승자 매수와 패자 판매로 돌아 가기 : 주식 시장 효율성에 대한 시사점", 재무 저널, American Finance Association, vol. 48 (1), 65 ~ 91 쪽, 3 월. 전체 참조 (IDEAS의 항목과 일치하지 않는 항목 포함)

인용문은 CitEc Project에서 추출하고이 항목에 대한 RSS 피드를 구독합니다.

인용문 : repec : kap : fmktpm : v : 31 : y : 2017 : i : 2 : d : 10.1007_s11408-017-0288-x는 아이디어에 나와 있지 않습니다.

이 항목은 Wikipedia, 독서 목록 또는 IDEAS의 주요 항목에 포함되어 있지 않습니다.

통계.

정정.

수정을 요청할 때 RePEc : kap : fmktpm : v : 29 : y : 2015 : i : 2 : p : 85-113의이 항목을 언급하십시오. RePEc에서 자료를 수정하는 방법에 대한 일반 정보를 참조하십시오.

이 항목에 관한 기술적 인 질문이나 작성자, 제목, 요약서, 서지 정보 또는 다운로드 정보를 수정하려면 다음으로 연락하십시오. (Sonal Shukla)

또는 (Rebekah McClure)

이 항목을 작성했지만 아직 RePEc에 등록되지 않은 경우 여기에서 수행하는 것이 좋습니다. 이렇게하면 내 프로필을이 항목에 연결할 수 있습니다. 또한이 항목에 대한 불확실한 인용을받을 수도 있습니다.

참조가 완전히 누락 된 경우이 양식을 사용하여 참조를 추가 할 수 있습니다.

전체 참조가 RePEc에있는 항목을 나열했지만 시스템이 링크하지 않은 경우이 양식을 사용하여 도움을받을 수 있습니다.

이 항목을 언급 한 누락 된 항목을 알고있는 경우 위와 동일한 방법으로 관련 참조를 추가하여 각 추천 항목에 대해 해당 링크를 만드는 데 도움을받을 수 있습니다. 이 항목의 등록 된 저자 인 경우 확인을 기다리는 인용문이있을 수 있으므로 프로필의 '인용'탭을 확인할 수도 있습니다.

다양한 RePEc 서비스를 통해 수정하려면 2 ~ 3 주가 걸릴 수 있습니다.

더 많은 서비스.

시리즈, 저널, 작가 & amp; 더.

새로운 논문.

RePEc의 새로운 추가 기능을 구독하십시오.

저자 등록.

경제 연구원을위한 공개 프로필.

경제 & amp; 관련 분야.

RePEc를 사용하여 누구의 학생 이었습니까?

Biblio.

큐 레이트 기사 & amp; 다양한 경제 주제에 대한 논문.

RePEc와 아이디어에 등재 될 논문을 업로드하십시오.

EconAcademics.

경제 연구를위한 블로그 애그리 게이터.

표절.

경제학의 표절 사례.

직업 시장 보고서.

구인 시장 전용 RePEc 작업 용지 시리즈.

판타지 리그.

당신이 경제학 부서의 직책을 맡고있는 척하십시오.

StL Fed의 서비스.

데이터, 연구, 앱 및 amp; 세인트 루이스 연방 준비 제도 이사회 (FRB)